Morgan Stanley: Türk Hisseleri Makro Gerçeklerden Kopuyor mu?

0

BEĞENDİM

0

Morgan Stanley, 25 Şubat tarihli analiz notunda, James Lord’un da aralarında bulunduğu ekip, yılbaşından bu yana Borsa İstanbul’daki değerlemelerin güçlü bir artış kaydettiğine dikkat çekti.

Değerlemelerde Güçlü Yükseliş, Düzeltme Riski Artıyor

Rapora göre, MSCI Turkey endeksi dolar bazında yüzde 25 toplam getiri sağlayarak EEMEA bölgesinde ikinci, küresel ölçekte ise beşinci sıraya yükseldi. Ancak bu performansın büyük ölçüde şirket kârlılığındaki artıştan değil, çarpan genişlemesinden kaynaklandığı vurgulandı. Analistler, mevcut çarpan seviyelerinin piyasada gözlemlenen beklentilere kıyasla çok daha güçlü bir dezenflasyon sürecini fiyatladığını ifade etti.

Buna karşın, 2 yıllık gösterge devlet tahvili faizinin yılbaşından bu yana belirgin bir değişim göstermemesi, makro piyasalarda faiz indirimi veya enflasyon beklentilerinde anlamlı bir iyileşme fiyatlanmadığına işaret ediyor. Bu durum, hisse senetlerinde aşağı yönlü bir düzeltme riskini artırıyor.

Bankacılık Hisseleri Pozitif Ayrışabilir

Morgan Stanley, EEMEA bölgesi içinde Türkiye için “piyasaya paralel getiri” görüşünü korurken, özellikle Türk bankacılık hisselerinde yukarı yönlü potansiyelin devam ettiğini belirtti. Bankaların piyasa geneline göre ciddi iskonto ile işlem görmesi dikkat çekiyor.

Makro cephede ise analistler, uzun vadeli tahviller yerine carry işlemlerini tercih ettiklerini aktardı. Ocak ayında beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisi, politika faizinin ulaşacağı nihai seviyeye ilişkin beklentileri yukarı çekti. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın mevcut faiz indirim patikasından memnun olduğu, gıda enflasyonundaki artışı geçici gördüğü ve hizmet sektöründeki dezenflasyona güvendiği ifade edildi.

Yüksek frekanslı verilerin şubat ayında daha yüksek enflasyona işaret etmesi nedeniyle, kısa vadede döviz carry stratejisinin vade riskine kıyasla daha cazip olduğu değerlendiriliyor.